1、我們認(rèn)為，低空產(chǎn)業(yè)當(dāng)前可比規(guī)則建立周期+政策支持周期+技術(shù)創(chuàng)新周期的初期階段，我國作為航空領(lǐng)域后發(fā)者，有望通過集中資源+更快商業(yè)化，再次實(shí)現(xiàn)“換道超車”，并誕生一批全球龍頭公司。

　　2、根據(jù)賽迪，2023年中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)5059.5億元（+33.8%），預(yù)計(jì)2026年突破萬億；中國民航局原副局長李健表示，低空經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)期有望達(dá)到10萬億市場規(guī)模，比肩傳統(tǒng)航空工業(yè)。

　　1、對群體而言，AI調(diào)度系統(tǒng)可以支持上千架無人機(jī)運(yùn)營需求，2024年初，美團(tuán)的無人機(jī)調(diào)度AI系統(tǒng)支持深圳一日配送峰值超2萬單；

　　2、對單體而言，AI路徑優(yōu)化系統(tǒng)會(huì)帶來運(yùn)輸效率提升和成本下降（美團(tuán)無人機(jī)成本為傳統(tǒng)配送的60%、效率較人工提升超300%），AI智駕導(dǎo)航系統(tǒng)是eVTOL的“靈魂”（Joby Aviation利用AI實(shí)現(xiàn)復(fù)雜城市環(huán)境下100%避障成功率），AI增強(qiáng)了無人機(jī)在復(fù)雜地形和環(huán)境中的適應(yīng)能力（順豐利用AI破解山區(qū)和島嶼的配送難題，配送時(shí)效提升70%）。

　　“如何參加九游娛樂的社區(qū)活動(dòng)？”

　　2、參與標(biāo)準(zhǔn)制定有望成為軟件龍頭，主導(dǎo)全球標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的公司是全球龍頭，主導(dǎo)中國標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的公司則是國內(nèi)龍頭，例如微軟、金山、用友、金蝶、廣聯(lián)達(dá)、恒生電子等。

　　1、中科院股東資源+市場化分配和激勵(lì)機(jī)制：對上，公司實(shí)控人為中科院空天院，高管多為中科曙光、中科院碩博出身，可以有效協(xié)調(diào)股東資源；對下，廣泛的股權(quán)激勵(lì)有效協(xié)調(diào)了股東、高管、核心員工、被并購團(tuán)隊(duì)之間的利益關(guān)系，集團(tuán)化+市場化的賽馬激勵(lì)機(jī)制充分調(diào)動(dòng)全公司員工的業(yè)務(wù)積極性。

　　1）星圖云Iaas基礎(chǔ)設(shè)施+空擎·低空Paas中臺(tái)+領(lǐng)航·低空飛行服務(wù)Saas平臺(tái)，全面囊括（監(jiān)管方）空管指揮系統(tǒng)、（G端政府部門及事業(yè)單位）政務(wù)飛行服務(wù)平臺(tái)、（B端運(yùn)營方）企業(yè)飛行服務(wù)平臺(tái)、（C端消費(fèi)者）個(gè)人飛行服務(wù)平臺(tái)；

　　2）支持線上AI SaaS調(diào)用或線下私有云部署雙模式，公司已為全國客戶開通在線+個(gè)城市，采用多租戶管理+周期性付費(fèi)方式進(jìn)行部署，可以在一周內(nèi)實(shí)現(xiàn)“動(dòng)態(tài)樣板間”交付。

　　1）規(guī)則制定：參股公司北斗伏羲參與起草了《地球空間網(wǎng)格編碼規(guī)則》國家標(biāo)準(zhǔn)；

　　2）AI算法：空擎·低空PaaS中臺(tái)與特斯拉的占用柵格網(wǎng)絡(luò)（Occupany Network）算法原理類似，支持十萬級飛行器障礙物探測碰撞、萬級飛行器動(dòng)態(tài)路徑規(guī)劃；

　　3）AI算力：中科曙光直接持股本公司15.70%（截至2024.12.30），公司基于國家超級計(jì)算鄭州中心構(gòu)建了星圖地球超算數(shù)據(jù)工場，同時(shí)基于對超算算力和地理信息原理底層的深厚理解進(jìn)行了大幅優(yōu)化，平均每64個(gè)處理器可以支撐1萬架飛行器動(dòng)態(tài)智能計(jì)算，合計(jì)最高可支持百萬級無人機(jī)的大規(guī)模路徑規(guī)劃；

　　4）AI數(shù)據(jù)：公司從遙感起家，具備十大圈層數(shù)據(jù)能力，匯聚國內(nèi)外近300顆在軌遙感衛(wèi)星資源；同時(shí)正布局建設(shè)電磁星座、氣象星座等天基衛(wèi)星星座；宣布與青島、合肥兩個(gè)城市共建低空飛行試驗(yàn)場，未來公司的星圖云Iaas基座有望在實(shí)際部署之后持續(xù)積累真實(shí)數(shù)據(jù)，為公司構(gòu)筑未來長期護(hù)城河。

　　全國范圍內(nèi)具有潛在訂單。目前公司已簽約15+低空區(qū)域示范戰(zhàn)略合作單位，未來公司有望參與低空領(lǐng)域整體國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，并將低空云在全國范圍內(nèi)進(jìn)行規(guī)?；茝V，并實(shí)現(xiàn)訂閱式收入。

　　盈利預(yù)測和估值?？紤]到公司或正處于增長結(jié)構(gòu)調(diào)整階段并根據(jù)公司24年業(yè)績快報(bào)，我們下調(diào)了24-26年盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)24-26年公司營收分別為32.57/43.11/61.74億元，同比增長29.5%/32.3%/43.2%，歸母凈利潤分別為3.52/4.90/8.09億元，同比增長2.7%/39.3%/65.1%，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期、低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策及訂單落地節(jié)奏不及預(yù)期、關(guān)鍵客戶訂單節(jié)奏不及預(yù)期、國際局勢風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)壓力、競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。

　　證券之星估值分析提示中科星圖盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場無關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如對該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。如該文標(biāo)記為算法生成，算法公示請見 網(wǎng)信算備240019號。